虽然市场正在经历大宗商品超级周期的终结，但美元已走强并且新兴市场到发达市场的轮动已启动，这一局面并非巧合。
本文中分析有关石油市场的三个主体问题，这样一些问题能够凸显出上述的内在关联：
先来解析近期油价的下跌局面。发现在油价60 美元/桶的跌幅中，有35美元是受当前基本面的推动，这其中的三分之二是受供应的影响、三分之一是受需求的推动。长期油价（下跌了25美元/桶）是整体跌幅剩余部分的原因。
有两项关键推动因素，第一，页岩油气规模化生产；第二，成本下降，受到效率提升和大宗商品汇率贬值的支撑。
页岩油线年发生最重要的独立事件便是意识到页岩油的线年中期，开采新技术在二叠纪页岩中的顺利实施，令天线面积的测算结果比预想的翻了一倍。这两件事将页岩油开采从多种技术互相竞争的局面转为占主导地位。
然而，当前页岩油的边际成本聚焦在消除低效开采上面。成本结构中，新技术相较于深水技术和油砂方面做了瘦身。新技术仍旧存在进步的空间，大约可以将80美元/桶的开采价格拉低10美金至70美元/桶。
再来，由于新兴市场增速的转向，强势美元的出现加剧了油价的下挫。强势美元令商品货币承压，包括加元、澳元和智利比索，这导致能源、钢铁、铜等价格走低。
不同于以往的再平衡通常由现货市场主导，当前的环境下，长期资金市场和投资占据了主导地位。至于投资的比重上升主要根据一点，页岩油缩短了对原油供应的时间。过去，资产金额的投入和产量上升之间时滞较长。
然而，供应快速增加令投资降速。因而，对页岩油投资的短周期资本，可能在市场迎来U型反转的再平衡之后持观望态度。
在市场达到再平衡之前，为了资本保持观望，价格将在低位维持较长时间。到2016年一季度前，原油市场的供应过剩将导致WTI油价仍旧徘徊在40美元/桶左右。
然而，全美大型投资项目正在增加价格被肢解的风险。对此，即期价格与远期价格可能在美国某些地区存在脱节的问题，即开采原油的成本可能更低，大约在$35/桶。也就是说，供应的增长可能会达到理论上的极限，在满足市场需求的同时用光所有储备空间，那将被迫关停开采。
页岩油技术的快速应用损害了OPEC的利益。如果OPEC为了抬高油价在今天削减产能，那么，对于价格敏感的页岩油市场来说，他们会在数周时间内填满那部分砍掉的产能。
而且，在过去5年时间内，非OPEC国家通过加大生产已经削减了部分市场占有率。单单美国去年就抢占了约120万桶，这相当于一个小型OPEC成员国的生产总量。当利比亚和伊朗还在减少产量的时候，美国似乎每天都在新生一个OPEC成员国。因而，随着页岩油产量的增加，诸如利比亚和伊朗等国的地理政治学危机正在积聚风险。
行业势必会因为低价而孕育新的环境。这不仅是因为大宗商品的低价、汇率、钻井速度和原油服务业，也包括工程师面对更紧的边际收益而追求的潜在产量。
在面对通缩、高效和边际收益收缩的问题时，页岩开采成为了行业主导技术，这将令行业内的企业面临更为激烈的竞争。
超级周期还没结束。之所以这么说，可以借鉴在美国上市的能源股票，而故事可以追溯至1920年。
高点往往意味着过去，低点代表未来。通常投资会推升股价和行业热度，从大宗商品的价值的表现也能够获得佐证。
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